Negli ultimi mesi diversi risparmiatori, arrivati soprattutto attraverso i miei canali social, mi hanno contattato per chiedermi informazioni sul Credit Lombard. È il segnale che questo strumento è diventato, almeno in parte, una nuova moda finanziaria: una di quelle espressioni che circolano con grande facilità sui social, spesso accompagnate da formule seducenti come “ottenere liquidità senza vendere gli investimenti”. Una descrizione corretta ma incompleta.

Il Credit Lombard può essere uno strumento molto utile. Rimane, però, una forma di finanziamento garantita dal patrimonio e, come ogni debito, deve essere compresa prima di essere utilizzata.

Un nome antico per uno strumento ancora attuale

Il termine “Lombard” richiama i mercanti e finanzieri provenienti dall’Italia settentrionale che, nel tardo Medioevo, svolgevano attività bancaria nei principali centri commerciali europei. A Londra, Lombard Street deve il proprio nome proprio alla presenza dei finanzieri provenienti dalla Lombardia.

Il principio alla base dello strumento è rimasto sostanzialmente lo stesso: concedere credito a fronte di una garanzia.

Oggi la garanzia non è normalmente costituita da immobili o beni materiali ma da un portafoglio finanziario composto, ad esempio, da fondi, obbligazioni, titoli di Stato, ETF o altri strumenti ritenuti idonei dalla banca.

Come funziona il Credit Lombard

Nella sua configurazione più comune, il Credit Lombard è una linea di credito garantita dal pegno su un dossier titoli.

Il cliente mantiene gli investimenti nel proprio portafoglio ma li utilizza come garanzia per ottenere una disponibilità aggiuntiva sul conto corrente. La linea può essere utilizzata interamente o solo in parte e gli interessi vengono normalmente calcolati sulle somme effettivamente impiegate.

Non si tratta necessariamente di un prestito tradizionale con una rata mensile prestabilita. Il rimborso può avvenire attraverso versamenti sul conto, entrate successive o la vendita programmata di alcuni investimenti, secondo le caratteristiche del contratto sottoscritto. In alcune soluzioni il pegno è “rotativo”: il portafoglio può essere modificato o ribilanciato, purché il valore delle garanzie rimanga sufficiente.

La presenza di un patrimonio da un milione di euro, però, non permette di ottenere automaticamente un milione di credito.

La banca applica agli strumenti un margine di garanzia, spesso chiamato haircut. In sostanza, attribuisce al portafoglio un valore prudenziale inferiore al suo valore di mercato. L’entità della riduzione dipende dalla rischiosità, dalla volatilità e dalla liquidità degli strumenti: un titolo stabile e facilmente negoziabile potrà contribuire più di un’attività concentrata, volatile o difficile da vendere. Alcuni strumenti possono non essere considerati idonei o contribuire con un valore nullo.

A cosa può servire

Il Credit Lombard può essere utile quando esiste un’esigenza di liquidità temporanea ma non si ritiene efficiente vendere immediatamente gli investimenti.

Può accadere, ad esempio, per finanziare un acquisto immobiliare in attesa della vendita di un altro bene, affrontare un investimento aziendale, versare imposte, sostenere una spesa straordinaria o evitare di liquidare il portafoglio durante una fase di mercato particolarmente sfavorevole.

Il vantaggio consiste nella possibilità di separare due decisioni che non sempre devono coincidere: avere bisogno di liquidità oggi e decidere se sia opportuno vendere gli investimenti oggi.

Questo non significa, tuttavia, che indebitarsi sia sempre preferibile al disinvestimento. Il confronto deve comprendere il costo degli interessi, la durata del debito, le conseguenze fiscali della vendita, le prospettive degli strumenti detenuti e il rischio che il portafoglio perda valore.

Il rischio principale: la garanzia può diminuire

Il punto più delicato è semplice: il credito rimane stabile, mentre il valore del portafoglio può oscillare.

Se i mercati scendono o alcuni strumenti non risultano più idonei, il valore della garanzia può diventare insufficiente rispetto alla somma utilizzata. In tal caso la banca può chiedere di ridurre l’esposizione, versare nuova liquidità o integrare le garanzie. Nei casi previsti dal contratto, può anche procedere alla vendita di parte degli investimenti.

È proprio qui che una soluzione nata per evitare un disinvestimento può produrre l’effetto opposto: costringere a vendere durante una fase negativa dei mercati.

Il rischio cresce quando il portafoglio è concentrato, aggressivo o poco liquido e quando la linea di credito viene utilizzata quasi interamente, senza conservare un adeguato margine di sicurezza.

Quando può diventare rischioso

Il Credit Lombard non è necessariamente rischioso. Diventa tale quando viene confuso con nuova ricchezza.

La liquidità ricevuta è debito, non patrimonio aggiuntivo. Utilizzarla per finanziare consumi ricorrenti, mantenere uno stile di vita non sostenibile o acquistare altri strumenti rischiosi può trasformare una soluzione di gestione finanziaria in una leva difficile da controllare.

Particolarmente delicato è il suo utilizzo per investire nuovamente sui mercati, dove si parla di leva finanziaria. In questo caso si amplificano contemporaneamente guadagni e perdite: se gli investimenti scendono, diminuisce il patrimonio e, nello stesso momento, si riduce la capacità del portafoglio di garantire il credito.

Anche la sostenibilità reddituale resta fondamentale. La presenza della garanzia non sostituisce la necessità di verificare come verranno pagati gli interessi e restituito il capitale. Gli orientamenti europei sulla concessione del credito richiedono infatti di valutare la capacità di rimborso del cliente e non soltanto il valore dei beni posti a garanzia.

Credit Lombard o disinvestimento?

Non esiste una risposta valida per tutti. Disinvestire elimina il debito ma può generare imposte, interrompere una strategia di lungo periodo o obbligare a vendere nel momento sbagliato. Ricorrere al credito conserva il portafoglio ma introduce interessi, leva finanziaria e rischio di riduzione delle garanzie.

La decisione corretta dipende soprattutto dalla finalità e dalla durata.

Un’esigenza temporanea, accompagnata da una fonte di rimborso credibile e ravvicinata, è molto diversa da un indebitamento destinato a rimanere aperto senza una precisa strategia di uscita.

Prima di utilizzare lo strumento bisognerebbe quindi rispondere a quattro domande: perché serve la liquidità, per quanto tempo servirà, con quali risorse verrà rimborsata e che cosa accadrebbe se il portafoglio perdesse valore.

Uno strumento da inserire nella pianificazione

Il Credit Lombard non è una scorciatoia e non è neppure, per definizione, una cattiva soluzione. È uno strumento di pianificazione patrimoniale che può risultare efficiente quando finalità, costi, garanzie e modalità di rimborso sono coerenti tra loro.

Nella mia attività di Private Banker Fineco e consulente finanziario a Lecce, valuto anche l’eventuale ricorso al Credit Lombard nell’ambito di una più ampia analisi del patrimonio, degli investimenti e delle esigenze di liquidità.

Famiglie, professionisti e imprenditori possono contattarmi per approfondire il funzionamento del Credit Lombard e verificare se questa soluzione sia realmente coerente con il proprio profilo finanziario e con gli obiettivi da raggiungere.

Perché il credito, proprio come un investimento, non deve essere semplicemente disponibile: deve avere una funzione precisa all’interno del patrimonio.