Negli ultimi mesi, il settore bancario italiano è stato al centro di un acceso risiko, un complesso intreccio di operazioni strategiche che coinvolge alcuni dei principali attori del mercato: Unicredit, Banco BPM, Anima Holding, Monte dei Paschi di Siena, Banca Generali, Amundi, e Natixis. Queste manovre non rappresentano solo un tentativo di consolidamento del sistema bancario nazionale ma delineano un profondo cambiamento nella struttura del settore, in cui il controllo del risparmio gestito emerge come una leva cruciale per garantire la redditività futura.

Unicredit, protagonista di questo risiko, ha recentemente avanzato l’ipotesi di un’Offerta Pubblica di Scambio (OPS) totalitaria su Banco BPM, del valore di 10,1 miliardi di euro. Questa operazione avrebbe un forte valore strategico: Banco BPM, oltre a rappresentare una solida realtà bancaria nel nord Italia, detiene una partecipazione rilevante in Anima Holding, uno dei leader italiani nella gestione del risparmio. Controllare Anima significherebbe per Unicredit consolidare ulteriormente i ricavi da commissioni, una delle fonti principali di redditività in un contesto di pressione sui margini di interesse.

D’altro canto, Banco BPM si oppone a un’acquisizione passiva, dimostrando di voler difendere la propria indipendenza con una mossa significativa: il lancio di un’OPA su Anima Holding, società di cui già possiede il 22,38%. Questa strategia mira a consolidare il controllo su un asset cruciale per i ricavi futuri ma il quadro è reso più complesso dalla presenza di Crédit Agricole che detiene il 9,2% di Banco BPM. Il colosso francese, già attivo nel mercato italiano, potrebbe giocare un ruolo determinante, influenzando le scelte strategiche di BPM o inserendosi nel risiko con proprie operazioni.

Un altro attore chiave è Monte dei Paschi di Siena. Dopo il parziale disimpegno del Ministero dell’Economia e delle Finanze, MPS resta una pedina rilevante nel risiko bancario. La banca, partecipata da Banco BPM al 5% e da Anima Holding al 4%, necessita ancora di rafforzare la propria struttura patrimoniale e migliorare la redditività. Tuttavia, potrebbe rappresentare un’opportunità strategica per quegli istituti interessati a rafforzare la propria presenza nel centro-sud Italia.

In questo contesto, il Governo italiano osserva con attenzione le evoluzioni del risiko bancario. La possibilità di coinvolgere attori come Cassa Depositi e Prestiti o Poste Italiane in operazioni strategiche è sul tavolo, evidenziando l’importanza sistemica del settore bancario per l’economia del Paese.

Le fonti di redditività delle banche: una chiave di lettura per il risiko.

Per comprendere le strategie dietro queste manovre, è essenziale analizzare le principali fonti di redditività di una banca, che si articolano in tre grandi aree legate alla sua operatività e alla struttura del bilancio.

Il margine di interesse rappresenta una delle fonti primarie di reddito. Si tratta della differenza tra i proventi generati dagli impieghi, come prestiti e mutui e i costi sostenuti per la raccolta, come conti correnti, obbligazioni e depositi. Questo margine è fortemente influenzato dai tassi di interesse di mercato, dalle politiche monetarie e dalla capacità della banca di gestire la duration dei propri attivi e passivi.

Il margine da commissioni costituisce un’altra componente cruciale. Include le commissioni attive derivanti da attività come la gestione del risparmio, la distribuzione di prodotti assicurativi e i servizi di consulenza finanziaria. È qui che società come Anima Holding e Amundi giocano un ruolo strategico, fornendo flussi commissionali stabili e significativi.

Il risultato dell’attività di negoziazione e investimenti finanziari completa il quadro, includendo profitti e perdite derivanti dall’attività di trading e dalla gestione del portafoglio titoli. Questo margine dipende dall’andamento dei mercati finanziari e dalle politiche di investimento adottate dalla banca.

Un ulteriore elemento determinante per la redditività bancaria è l’efficienza operativa, ovvero il controllo dei costi legati al personale, alla tecnologia e agli immobili oltre alla gestione delle rettifiche su crediti deteriorati. Se da un lato l’efficienza è una variabile interna, il margine di interesse e il margine da commissioni sono fortemente correlati al ciclo economico e alle politiche monetarie delle banche centrali.

Il ruolo della BCE e la sfida per il settore bancario.

Nel corso dell’ultimo triennio, le banche europee, e in particolare quelle italiane, hanno beneficiato del rialzo dei tassi di interesse deciso dalla BCE, che ha influenzato positivamente il margine di interesse e, in alcuni casi, l’attività di negoziazione finanziaria. Tuttavia, con il cambio di rotta della politica monetaria della BCE, il contesto sta rapidamente mutando. Nell’ultima riunione del 12 dicembre 2024, l’istituto di Francoforte ha tagliato i tassi di 25 punti base, portando quelli sui depositi al 3%, quelli di riferimento al 3,15% e quelli sulle operazioni di rifinanziamento marginale al 3,40%.

Questo scenario richiede un approccio strategico: da un lato, una gestione più accurata del margine di interesse; dall’altro, un rafforzamento del margine da commissioni che rappresenta una fonte di reddito meno dipendente dalle politiche monetarie. Non a caso, il CEO di Intesa Sanpaolo, Carlo Messina, commentando i risultati del 3° trimestre 2024 della banca da egli guidata, ha dichiarato: “(omissis)..l’obiettivo di utile netto per l’esercizio 2025 è stato aumentato a circa €9 miliardi grazie all’elevato potenziale della nostra banca di sviluppare la redditività in via organica” - con il termine crescita organica si fa riferimento alla crescita che un’azienda ottiene aumentando la propria efficienza, le proprie vendite e la propria produzione internamente – “Il contesto relativo ai tassi di interesse è in evoluzione, potremo tuttavia affrontarlo con successo grazie alla significativa diversificazione del nostro business model e al risparmio che ci affidano famiglie e imprese che al 30 settembre 2024 ammonta a circa 1.400 miliardi, in crescita di oltre 135 miliardi dal 30 settembre 2023. Siamo i primi nell’Eurozona per crescita dei ricavi e nel rapporto tra commissioni e attività assicurativa rispetto al totale dei ricavi. La nostra forza è rappresentata altresì da circa 17.000 professionisti dedicati alla consulenza nel risparmio gestito. Abbiamo identificato 100 miliardi di euro di attività finanziarie dei clienti in grado di dare impulso alla crescita del risparmio gestito.”

Il risparmio degli italiani: un asset strategico.

Con oltre 1.120 miliardi di euro ancora fermi sui conti correnti, il risparmio degli italiani rappresenta un asset cruciale per le banche. In un contesto di pressione sui margini di interesse, incrementare i ricavi da commissioni è fondamentale per rivitalizzare la redditività e ridurre la dipendenza dalle politiche monetarie della BCE. Tuttavia, per i clienti-investitori, è essenziale porre attenzione ai costi associati agli investimenti, che possono costituire una zavorra per le performance.

In questo scenario, piattaforme trasparenti come quella di FinecoBank, con il suo modello di consulenza “a parcella” fee only o fee on top (clicca qui per l'approfondimento), offrono un vantaggio competitivo strategico e sostenibile rispetto ai competitors ed una garanzia significativa per i clienti sulla ragionevolezza dei costi. Questo approccio, infatti, scientemente perseguito da Fineco da oltre 15 anni, esplicita i costi degli investimenti, “eliminando l’asimmetria informativa tipica del settore”, perché, come dichiarato dall’AD Alessandro Foti, “gli affari si fanno in due” (L’Economia – Corriere della Sera 16 dicembre 2024), a dimostrazione dell’importanza di un rapporto basato su trasparenza e fiducia tra banca e cliente.

Conclusione.

Il risiko bancario italiano non è solo una partita di mercato tra grandi istituti ma rappresenta un profondo cambiamento strutturale nel settore. Le banche devono adattarsi a nuove sfide, combinando efficienza operativa, gestione strategica del risparmio e diversificazione dei ricavi. Per i clienti, comprendere queste dinamiche e scegliere modelli di consulenza trasparenti è cruciale per navigare con successo in questo contesto complesso e in continua evoluzione.

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